近期国际原油价格波动较大，影响全球经济和货币政策。供需缺口是决定油价的最大变量半岛bd体育，当前全球原油供需趋于紧平衡，原油价格波动较大。利率条件和流动性变化充其量是油价短期波动的放大器，而原油不易储存，对利率有所脱敏。未来油价中枢可能从高均衡价回落，ESG约束下油气长期资本开支不足或将为高油价均衡提供支撑。从人口结构看，我国人口结构的变迁或将带来中国潜在经济增速规律性下行。

　　原油价格波动的主要原因是供需缺口，但目前全球原油供需趋于紧平衡，供给弹性较大而需求弹性较小。此外，利率条件和流动性变化充其量只是油价短期波动的放大器半岛bd体育。未来油价中枢可能从高均衡价回落，因为ESG约束下油气长期资本开支不足或将为高油价均衡提供支撑。从人口结构看，我国人口结构的变迁或将带来中国潜在经济增速规律性下行，这可能会影响未来油价的长期均衡价格。因此，投资者需要关注供需缺口和ESG约束下油气长期资本开支的变化，以及全球经济和人口结构的变化对原油需求的影响。

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